美國的這種天使投資環(huán)境起到了若干作用：第一個是如果碰到一個好項目，就能達到非常高的投資回報率。前些日子硅谷剛剛出了個云端服務企業(yè)Dropbox，創(chuàng)始人是個大學沒畢業(yè)的孩子，就融了1.5萬美元的天使投資基金就再也沒融資了，現(xiàn)在的市值是40億美元，一年銷售額兩億美元，全部公司加起來才10多個人。這種例子對天使投資來說，就是絕對興奮、讓人血脈貴張的高回報率。再說Google，最開始的時候是Sun公司的聯(lián)合創(chuàng)始人安德雷斯·貝托謝姆給的10萬美元，這筆錢最后變成了10億美元。

第二個作用是，對創(chuàng)業(yè)者來說，一方面有了創(chuàng)業(yè)啟動所需的錢，另一方面是資深的教父型的人帶來的經(jīng)驗：你應該注冊什么類型的公司，是在內華達注冊還是在加州注冊?你的董事會怎么設立?怎么規(guī)劃后續(xù)的風險融資?這個錢該怎么用，怎么個比例?期權是怎么回事?而對于天使投資人來說，一方面有潛在的經(jīng)濟回報，另一方面也有意義，挺好玩兒，大家每周開個會看看有沒有再創(chuàng)業(yè)的機會，能不能碰到下一個喬柿斯或者蓋茨，這在某種程度上來說也是一種傳承。

天使投資人最大的挑戰(zhàn)：不斷學習新事物

中國的天使投資這幾年發(fā)展得非常快，不少民營企業(yè)的創(chuàng)始人通過上市都積累了一定的財富基礎，他們也愿意繼續(xù)不斷地做這些事。天使投資應該是越來越被人接受的投資形式，盡管大家仍有種種誤解，但是參與的人比以前多。

這些人錢越來越多，經(jīng)驗也越來越多，越來越有資格做天使投資。像曾李青參與創(chuàng)辦騰訊后，不可能再做出一個騰訊，那他做天使投資不小心就出了個淘米網(wǎng)；何伯權賣掉了樂百氏，投資做了七天酒店、諾亞財富等，上市之后回報也好，義有巨大的價值，投資做成了中國最大的經(jīng)濟型旅館、中國最早的財務管理公司……這都是非常令人滿足的事。

但是天使投資不像VC/PE這種機構投資逐漸細分專業(yè)化，天使投資主要的優(yōu)勢是它并不是一支嚴格的基金，投有說什么人只能做環(huán)保、什么人只能做互聯(lián)網(wǎng)……正是因為每個天使投資人有不同的背景，才會更有價值，像李開復、雷軍等做互聯(lián)網(wǎng)的人要常聽聽何伯權怎么做傳統(tǒng)領域，而做傳統(tǒng)領域的則要多聽聽他們怎么做互聯(lián)網(wǎng)，這里面就有太多跨界產(chǎn)生的價值。

天使投資人最大的價值不是要做什么本人就得是這個領域的專家，而是要具備這種跨界能力。天使投資人之間思路的撞擊能給人帶來巨大的價值，而創(chuàng)業(yè)者需要的也正是這些，因此天使投資人之間形成一個團隊很重要，大家能夠集思廣益。

所以，對天使投資人來說最大的挑戰(zhàn)是不斷地學習，不斷接觸新事物。科技的環(huán)境隨時都在變，你得要跟上，如果說你根本不懂什么是iOs，什么叫安卓，你不懂得新的技術就無從判斷未來的趨勢和發(fā)展方向。美國有個瑪麗·米克爾(現(xiàn)任KPCB合伙人，曾任摩根士坦利首席分析師)，她在雅虎、亞馬遜、Ehay、Google、Facebook這些企業(yè)剛出來時就很推崇，對于互聯(lián)網(wǎng)的行業(yè)發(fā)展趨勢和企業(yè)都很有預見性，被稱為“網(wǎng)絡女皇”。其實最關鍵的是她的行業(yè)關系好，在那批做互聯(lián)網(wǎng)的人還什么都不是的時候，她就跟他們建立了非常好的關系，就獲得了信息渠道和判斷依據(jù)，來分析這個行業(yè)是怎么回事兒。這些東西每天都在更新，你要是退休天天在家玩兒，肯定就不可能知道了，要想做天使投資，一定要不斷接觸新事物。

天使投資人挑戰(zhàn)之二：識人是一門藝術

對于天使投資人來說，還有一個挑戰(zhàn)是對人的判斷。一方而目前中國還比較缺乏非常具有原創(chuàng)性的項目，很多創(chuàng)新模式都是從國外復制過來的，在這種的情況下要去選擇一個發(fā)展?jié)摿Υ蟮捻椖浚�難度可能就挺大。所以對我們來說，項目本身遠遠沒有人重要，往往創(chuàng)業(yè)者最初創(chuàng)立的企業(yè)和他最后做成功的企業(yè)完全是兩碼事，都不挨著，所以我們更看重人。另一方面，天使投資人并不需要對財務分析有多厲害，因為大多數(shù)公司剛成立，沒什么財務狀況讓你看，好多剛起步的公司連銷售額都沒有，就是一張紙，難點還是在對人的判斷上，這個要求很高。識人從來都不是一門科學，而是藝術，只可意會不可言傳，有人一看他靠譜，這跟他的身高、三圍、長相都沒什么關系，它是個動態(tài)的過程，要從他平常的待人接物、對事對人的態(tài)度、教育水平、談吐等等來判斷，所以“識人”是很難也很好玩的事情。

另外從外部客觀條件來說，還有個挑戰(zhàn)可能是中國的法制環(huán)境和政策環(huán)境的缺失，不夠完善，而且經(jīng)常說變就變。比如你說新浪微博本來好好的，現(xiàn)在突然政策變了說要弄實名制，那可能很多用戶的意見很大，如果因此而流失用戶，那這個應用自然就面臨著風險。

挑選項目的五大標準：人要靠譜，事也要靠譜

我的投資邏輯永遠是先看人。看一個人能不能成事，有幾個標準：

我的第一個標準是這人對事情本身的興趣和癡迷遠遠大于金錢。如果這人做這件事光想著錢肯定一兩天就收兵了，只有把這個事當作自己的興趣才能做成，像馬云對電子商務的癡迷、馬化騰對技術的癡迷、李彥宏對搜索的癡迷……這些人不給錢都愿意倒貼去做。我凡是看到一個創(chuàng)業(yè)者愿意倒貼都要做這件事，基本判斷這個人靠譜、這個事肯定能成，說明這個人對這個行業(yè)有超乎尋常的熱情。比如我投資的李想和蔡文勝，他們都沒受過高等教育，蔡文勝初中畢業(yè)，李想高中畢業(yè)，但他們是天生的創(chuàng)業(yè)者。

第二個判斷標準就是看這個人有沒有基本的道德水準，看他對人、朋友、親人的態(tài)度怎么樣。我有一個說法，看一個人“一看他的微博，二看他對自己女人的態(tài)度，三看他對屬下的態(tài)度”。

第三個是看這個團隊有沒有凝聚力，團隊凝聚力的大小決定了大家能否齊心協(xié)力做成這個事情。

第四，這個事本身是朝陽產(chǎn)業(yè)，是個有前途的事情。當然人靠譜最重要，但做的事也要靠譜才行，如果這個人特別靠譜，但他從事的是很沒前途的事情，也肯定不行。“女怕嫁錯郎，男怕人錯行”，比如說E-mail出來了你還賣傳真機，現(xiàn)在都用數(shù)碼設備了，你還天天擺弄傳統(tǒng)相機，那就算有天大的本事也沒戲。

最后，要看一下這個事情的規(guī)模化前景。對于天使投資來說，起始投資要小，但規(guī)模化要大。我們希望投市場化運作的企業(yè)，那些仰賴特殊政策獲得一片天下的企業(yè)是我們不愿意投的，所以項目模式本身首先要好，要有足夠的擴張性。

（編輯：灰太狼）